专题
值不值得碰
机制看懂之后，剩下的是判断题：收益的对价是什么、风险落在哪一层、这类产品原本为谁设计、监管为什么区别对待，以及什么样的人最好别碰。
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- 代币化资产的收益来源与本金风险国债、黄金、股票、房地产与私募信贷的收益由谁支付，扣费后还剩多少，以及持续付息为什么不能证明本金安全。附付款来源与赎回风险的核查问题。
- 链上那部分和链下那部分，风险各自在哪代币化资产的风险要分两层看：链上可查、可复现、可以很多人同时盯着；链下没有任何链上手段能验证，你只能依赖披露和第三方鉴证——而鉴证和审计不是一回事。
- 监管对不同资产类别的态度，为什么差这么多证券、商品、货币在各地受不同法规约束，所以同样叫「代币化」，待遇完全不同。讲机制不下结论，并给出自己查当地规则的方法。
- 代币化现实资产产品到底是给谁做的相当一部分 RWA 产品的真实目标客户是机构，散户能接触到的只是其中一小部分。搞清楚这件事，很多产品设计上的「奇怪之处」就解释得通了。
- 什么样的人不适合碰 RWA需要监管兜底的、读不动发行方披露的、把代币化国债当活期存款的、只是被叙事吸引的——七种情况下这类产品不适合你，每一种的原因都不一样。
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